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最新の英エコノミスト誌には、中國経済の現(xiàn)狀を分析し、今後を予測する評論が掲載された。主な內(nèi)容は次の通り。

有力な貨幣政策と巨額な経済刺激策のサポートで、中國は他の國よりすばやく不況から回復(fù)し、2009年第4半期の経済成長率は10％以上だった。しかし多くの経済學(xué)者は、中國経済の將來に対して疑っている。それは中國の経済回復(fù)の基礎(chǔ)は安定しておらず、80年代のバブル崩壊前の日本と似ているか、それよりもっと危険だと考えているからだ。西側(cè)諸國の経済情勢がまだ安定していないという狀況で中國のバブルが弾ければ、中國自身に危害が及ぶだけでなく、世界中に連鎖反応を引き起こすことは間違いない。

國民の高い貯金率や、貨幣の為替レートを引き下げるために対外貿(mào)易を後押しする政府のやり方などは、表面的には確かに今の中國は當(dāng)時の日本とよく似ている。また80年代末に國際社會は、日本が米國に代わって世界一の経済大國となると信じていたが、これも現(xiàn)在の中國に対する學(xué)者たちの予測と似ている。こうした中で盛んに議論されているのが、近いうちに中國経済のバブルが弾けるという悲観論だ。その代表的な人物が投資家のジェームズ?チャノス氏である。

中國経済の今後を悲観するのには3つの理由がある。それは高すぎる資産評価と投資過剰、高額な貸付だ。しかしこの3つの面を詳細(xì)に研究すると、実際の中國の情況は非常に楽観的だ。

資本市場の現(xiàn)狀は楽観的

資本市場を証券市場で見ると、現(xiàn)在の株価収益率は28で、中國証券市場のかつての長期平均値を下回っている。しかしバブル崩壊前の日本は70近くに達(dá)していた。

もちろん中國の不動産市場が過熱している兆しもあるが、全國の住宅の平均伸び率を見ると、中國の不動産市場がバブル期に入ったとはまだ言えない。中國の住宅価格の伸び率と1人當(dāng)たりの年間収入の平均伸び率の割合が、西側(cè)諸國よりずっと高いのは事実だ。しかし住宅を持っており年間収入がほとんど変わらない農(nóng)民數(shù)が多いという中國の特殊な事情から、簡単にその割合を西側(cè)諸國と比べることができない。