このようなデータ背景の下で、政策の重心がデフレ防止に移されるのも當(dāng)たり前なことだ。さて、マクロ政策でデフレを如何に防ぐか。目下の情況を見(jiàn)ると、金融政策、財(cái)政政策、構(gòu)造対策を三本立てにする政策の早急な同時(shí)進(jìn)行を図らなくてはならない。金融政策に関して言えば、デフレ條件の下で、名義金利を今のまま維持していても実際金利を引き上げることにし、通貨の中立性を保つために、中央銀行（中國(guó)人民銀行）は基準(zhǔn)金利を引続き引下げる必要がある。同様に、外貨準(zhǔn)備増加に伴う自國(guó)通貨の放出額の縮小を考慮して、中央銀行は引続き預(yù)金準(zhǔn)備率の引下げによるヘッジを行い、そのヘッジの度合いも外部流動(dòng)性の條件を見(jiàn)て決める必要がある。

前回の通貨緊縮周期を振り返ると、2010年10月末から2011年7月末までの9カ月間で連続5回にわたり利上げを?qū)g施し、基準(zhǔn)の一年預(yù)金金利が2.25%から3.5%に引き上げられた。また2010年の初めから2011年末までの二年間で、預(yù)金準(zhǔn)備率を連続12回も引上げ、大手商業(yè)銀行のそれが15.5%から21.5%まで引上げられ、合計(jì)6ポイント上昇した。今回の利下げ?預(yù)金準(zhǔn)備率の引下げ後、基準(zhǔn)の一年預(yù)金金利が2.5%、大手商業(yè)銀行の預(yù)金準(zhǔn)備率が19.5%になった。専門(mén)家は、年內(nèi)にはさらに2回にわたる利下げ余地があり、預(yù)金準(zhǔn)備率の引下げは5回にもなると予想している。

「中國(guó)網(wǎng)日本語(yǔ)版（チャイナネット）」2015年3月7日