中國の債務(wù)問題が、世界の注目を集めている。中國の債務(wù)比率は高いのだろうか、危機は存在するのだろうか。中國社會科學院學部委員、國家金融?発展試験室理事長の李揚氏は15日、國務(wù)院新聞弁公室の記者會見で、「2015年末現(xiàn)在、中國の債務(wù)殘高は168兆4800億元で、コントロール可能な範囲內(nèi)だ。中國は債務(wù)リスクに対応する十分な資産を持ち、債務(wù)危機は存在しない」と述べた。

中國の債務(wù)比率は高いのか

國家金融?発展試験室の研究データによると、2015年末現(xiàn)在、中國の住民部門の債務(wù)比率は40％前後、金融部門は約21％、政府部門は約40％となっている。

李氏は、「この債務(wù)水準は、世界的に見ても高くない。中國政府の債務(wù)はコントロール可能な範囲內(nèi)だ。2015年末現(xiàn)在、予算管理內(nèi)の中央政府?地方政府債務(wù)は計26兆6600億元で、GDPの39.4％だった。地方融資プラットフォームの債務(wù)を加味し、より広範な統(tǒng)計方法を採用したとしても、政府の債務(wù)水準は56.8％で、EUの60％という警戒ラインを下回り、主要市場経済國および新興國の水準を下回る」と説明した。

専門家によると、日本の政府債務(wù)水準は200％以上、米國は120％以上、フランスは120％前後、ドイツは80％前後、ブラジルは100％前後。

李氏は市場で懸念されている地方政府の債務(wù)問題について、「地方政府の返済能力を判斷する際には、債務(wù)比率という指標を用いる必要がある。債務(wù)比率が100％に満たなければ、返済可能ということだ。中國の2015年の地方政府債務(wù)比率は89.2％で、世界共通の警戒ラインを下回っている」と話した。

李氏は、「中國の債務(wù)問題のほとんどが、企業(yè)に集中している。中國企業(yè)の債務(wù)問題は注目すべきだ。2015年末現(xiàn)在、非金融企業(yè)部門の負債比率は131％に上る。融資プラットフォーム債務(wù)を加味するならば、この比率は156％に上がる。うち國有企業(yè)の負債比率が高い」と指摘した。

中國に債務(wù)危機は存在するか？

中國で債務(wù)危機が発生する可能性を評価するならば、債務(wù)そのものを分析するだけではなく、資産を検討する必要がある。李氏は、中國は債務(wù)リスクに対応する十分な資産を持っており、債務(wù)危機が発生する可能性は低いと判斷した。

中國社會科學院の研究によると、広範な統(tǒng)計方法を用いるならば、中國の2014年の自己資本は227兆3000億元、債務(wù)は124兆元で、103兆3000億元のプラスだ。より狹い範囲の統(tǒng)計方法を用い、行政事業(yè)単位の國有資産を控除し、2014年の土地払下げ金を同年の國土資源性資産と置き換えるならば、中國の自己資本は152兆5000億元に減るが、なおも28兆5000億元のプラスだ。

李氏は、「大規(guī)模な債務(wù)不履行があったとしても、中國には十分な資産があり、國民経済に大きな悪影響を及ばさずして、適切に解決できる」と述べた。

李氏によると、中國の高い貯蓄率は、中國の債務(wù)問題解決を力強く支える。中國では毎年、GDPの5割に相當する貯蓄を投資に回す必要があるが、そうした場合、そのほとんどが國內(nèi)の債務(wù)を形成する。高い貯蓄率により、中國の債務(wù)は國內(nèi)の力で安定的に処理できる。

またほとんどの國と異なり、中國各級政府の債務(wù)は、主に投資を目的としている。李氏は、「そのため巨額の債務(wù)と同時に、中國の地方政府は大量の高品質(zhì)の資産を把握している。これらの資産は未來の返済の信頼できる支えとなっており、中國で債務(wù)危機が生じる可能性を大きく引き下げている」と話した。

「中國網(wǎng)日本語版（チャイナネット）」　2016年6月16日