リスク3　為替リスク

日本國(guó)債の基本狀況から見ると、ある程度の投資利益は見込めるが、政策面、特に日本の輸出政策により日本國(guó)債への投資リスクは高まる。典型的な內(nèi)部資源と市場(chǎng)が制約されている國(guó)として、輸出の奨勵(lì)は日本政府の長(zhǎng)期的な選択肢で、これにより日本は円を切り下げる必要があり、少なくとも切り上げることはできない。また、このような戦略や政策方針は日本國(guó)債への投資における為替リスクを高めることになる。國(guó)債の本當(dāng)のリスクは為替によるもので、國(guó)債の利回りではない。中國(guó)はこれを防がないわけにはいかない。

リスク4　塩漬け狀態(tài)

日本円の資産は米ドル、ユーロと本質(zhì)的に異なり、その流動(dòng)性は後者より大きく劣る。過去の経験からして、いったん塩漬け狀態(tài)になると、新たな投資主體が現(xiàn)れる可能性は少なく、最終的に塩漬け解消は過分な望みとなる。これも外國(guó)人や國(guó)外機(jī)関投資家が保有する日本國(guó)債の比率が非常に低いことの理由だ。

リスク5　信用格付けが低下

日本の膨らみ続ける債務(wù)とリスクを受け、スタンダード＆プアーズは今年1月に日本國(guó)債の長(zhǎng)期信用格付けであるAAのアウトルックを安定的からネガティブに変更した。対GDP比9.7％の財(cái)政赤字が抑制、削減できなければ、信用格付けはさらに下がることになる。當(dāng)然、最終的に損失を被るのは日本國(guó)債の保有者であることは間違いない。

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「中國(guó)網(wǎng)日本語版（チャイナネット）」　2010年7月20日