二、預(yù)金準(zhǔn)備率の引き下げによって発揮される流動(dòng)性調(diào)節(jié)の役割をリバースレポが代わりに擔(dān)うことは難しい。リバースレポ取引の期間は短いものの、資金コストは比較的高く、金利も預(yù)金準(zhǔn)備率の金利を遙かに上回る。その上、リバースレポ取引で放出される流動(dòng)性は、將來的には回収しなくてはならないものであり、資金の割當(dāng)の調(diào)整と緊迫する流動(dòng)性を短期的に緩和する効果は発揮できるが、長期的に資金の供給を安定させることはできないため、安定した市場(chǎng)見通しを提供することもできない。

三、物価、特に不動(dòng)産価格が著しく反発する可能性はない。全體的に言えば、當(dāng)面、需要と消費(fèi)は尚も低迷し、ＰＰＩはこのまま低水準(zhǔn)を保つだろう。ＣＰＩは冬期と春節(jié)（舊正月）に周期性の要因によって上昇する傾向があり、徹底して注視すればリスクは避けられる。現(xiàn)在の政策を見ると、不動(dòng)産市場(chǎng)の調(diào)整は未だに緩和されておらず、不動(dòng)産市場(chǎng)調(diào)整の長期的な効果を維持するシステムがまだ形成されておらず、現(xiàn)行の政策に取って代わることができない以上、政策の緩和と不動(dòng)産価格の顕著な反発の可能性は小さい。

二是逆回購無法替代降準(zhǔn)的職能。逆回購期限較短，且資金成本較高，發(fā)行利率遠(yuǎn)高于準(zhǔn)備金利息，而且對(duì)逆回購來說，今天釋放的流動(dòng)性也是不久的將來要收回的流動(dòng)性，只能作為調(diào)配資金、解決流動(dòng)性緊張的短期措施，不能形成長期較穩(wěn)定的資金供給，也不能提供穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期。

三是物價(jià)尤其是房價(jià)不會(huì)顯著反彈。總體上講，目前需求和消費(fèi)仍較疲軟，PPI仍處低點(diǎn)，CPI在冬季和春節(jié)前帶有周期性上行特征，只要嚴(yán)密關(guān)注則風(fēng)險(xiǎn)可控。從當(dāng)前政策面看，房地產(chǎn)調(diào)控并未放松，在房地產(chǎn)調(diào)控長效機(jī)制尚未形成并有效替代現(xiàn)行政策之前，政策放松和房價(jià)顯著反彈的可能性不大。