中國銀行間取引市場における１年物の格付け「Ａ＋」の社債と「ＡＡＡ」の社債の信用スプレッド（信用力に応じた金利上乗せ幅）が１９日、２．４８ポイントまで縮小し、３日連続で２０１１年９月下旬以來の低水準となった。一般的には、格付け「ＡＡＡ」社債よりも「Ａ＋」の方が信用リスクが高いため、「Ａ＋」社債はより高い利回りが求められる。ここ２週間、１年物の「Ａ＋」社債の利回りが低下、「ＡＡＡ」社債の利回りが上昇している。つまり、信用スプレッドの縮小の主な要因は方向性の変化であって、幅の変動ではないため、債券市場の投資家が「今後一定期間、中國の経済成長は引き続き回復を維持する」と見ていることがわかる。２１日付中國証券報が伝えた。

２０１２年１０月下旬から、１０年物の格付け「Ａ＋」社債の満期利回りが低下、１０年物の「ＡＡＡ」社債の満期利回りが上昇し始め、長期債券の信用スプレッドは縮小し始めた。

方向性の変化が主導する信用スプレッドの縮小は２００９年に起きている。２００９年６月、１年物「Ａ＋」社債と「ＡＡＡ」社債の満期利回りは一方が上昇、他方が低下したことで、信用スプレッドの縮小に繋がった。同じ時期、１０年物の信用スプレッドの推移もこれと似たような動きだった。その後、経済と債券市場の動向は互いに強化し合い、経済成長の勢いが信用スプレッドの縮小傾向をけん引した。

銀行間1年期A+級企業債與AAA級企業債間的信用利差19日降至2.48個百分點，連續3日維持在去年9月下旬以來的低點。一般而言，由于A+級企業債的違約風險高于AAA級企業債，A+級企業債要求的收益率更高。過去兩周，1年期A+級企業債收益率下滑，AAA級企業債收益率上升，這意味著信用利差收窄主要來自方向變動，而非幅度變動，暗示債券市場投資者預期未來一段時間經濟增速有望延續回暖態勢。

從10月下旬開始，10年期A+級企業債到期收益率下降，10年期AAA級企業債收益率上升，長期限債券信用利差開始回落。

由方向變動主導的信用利差也曾發生在2009年。2009年6月初，1年期A+級與AAA級企業債到期收益率一降一升，導致信用利差收窄，同期10年期信用利差的變動與之相似。其后，經濟走勢與債券市場走勢相互強化，經濟走強推動信用利差趨勢性收窄。